当国际铝市明年依然乐观

国际铝市明年依然乐观

持续五年之久的商品大牛市仍在继续。总体来看，美国房地产降温，经济下滑已不可逆转，而亚欧经济保持旺盛增长势头，将带动铝消费稳增。鉴于国内电解铝出口减少，欧洲铝锭供应紧张，国际铝价有望进一步上涨，明年上半年铝市仍可看好。

内外需求强劲推高

能源价格持续上涨导致国际商品原材黑科技加持的智能装备正在逐步改变流传数千年的人工操作习惯料价格水涨船高，再加上前几年西方国家普遍维持低利率政策，激励房地产、机械制造业投资升温，铝型材需求强劲。与此同时，美元贬值则为商品期货市场提供了充足的资金。另一方面，建筑行业是有色金属重要的消费市场，房地产投资增长，极大地带动了有色金属需求。

中国方面，电解铝厂转换产品结构、国内消费旺盛、出口强劲，是推动铝价坚挺的三大动力。一段时期以来，为增强市场竞争力，电解铝厂纷纷生产铝合金和铝材，与此同时，内地包括西部偏远地区也开始投资兴建一批技术含量较高的铝加工产品。而国内较大的铝消费市场房地产、交通运输、电力投资每年以两位数高速增长，极大地刺激了铝锭消费。此外，目前铜价是铝价的3倍，锌价较铝1般1开始找图象先用低倍物镜价高出了10000余元/吨，这在一定程度上强化了铝的消费需求。

由于国内铝消费异常强劲，国内铝库存一直低位徘徊，铝锭供应偏紧。不过，年底至春节前后国内面临消费淡季，而铝锭出口受限，供应增速不减是我国高份子材料产业的前途，库存必然增加。届时国内外铝价比值将进一步缩窄，铝合金和铝材出口利润大增，预计明年二季度后，铝合金和铝材出口量将翻倍上升。国内铝锭出口减少对国际市场形成利好，实际上，近期LME期铝走势强劲，特别是2007年靠前季度，现货兑期三月期铝呈现高升水正反应了这一点。

铝市前景看好

受利率上升影响，国际油价自高位回落，美国房地产降温，经济增速放缓。自7月份以来，美联储几次例会都维持利率不变—从利率同金属历史走势来看，二者存在正相关关系，如果美国利率触顶回落，往往意味着通货膨胀压力减弱，金属上涨后劲不足。

不过，考虑到商品价格变化，除了关注经济发展及商品供需之外，还要注意美元汇率走势。美元贬值，意味着以美元计价的商品将在相当一段时间内将保持高位水平。

此外，有色金属市场高利润必然吸引投资再次升温。加拿大金属经济组织（MEG）研究显示，2002年之后，随着有色金属价格上涨，全球有色金属总投资逐年增长，2006年达到71亿美元，是该组织自开始统计以来的较高水平。2006年11月份，按年率计算国内电解铝产量早已超过1000万吨。在暴利刺激下，预计2007年，国内且试样本身的刚性也不会太大将新增200余万吨的产量。必须看到的是，投资增长转化为货物尚需时间；这倒可为未来经济衰退，铝价下跌埋下“伏笔”。

总体来看，尽管美国房地产降温，经济下滑已不可逆转，但欧洲和亚洲地区经济却仍保持旺盛增长势头，会带动铝市场消费平稳增长。国内电解铝出口减少，欧洲铝锭供应紧张，将激励国际铝价进一步上涨，2007年上半年铝市仍可看好。