【资讯】早籼稻买进卖远套利方案台湾杉木

早籼稻买进卖远套利方案

全国消息: 在7月28日的套利策略中,我们建议客户进行早籼稻买近抛远的套利交易（买1011合约，卖1101合约），在8月9日盘中，1101月1011合约之间的价差最低收缩至40点。（我们当时的建议是客户在50以上建立套利头寸）。如果以目前1101合约与1011合约之间的价差为45点计算，多数客户有8个点的以上盈利，盈利水平达到2.6%,折合为年率为97%。

我们注意到1105合约与1103合约之间的价差已经扩大56个点。从对早籼稻1105与1103之间的价差规律，我们建议可以买1103卖1105合约。

具体套利策略

套利合约：早籼稻 1103与1105

方向：买1103卖1105

套利组合比例： 1103：1105=1：1

建仓策略:

激进的操作者：可以在1105与1103之间价差超过55元时，逐步建仓。（这里考虑到5月份合约的特殊性，我们提高了套利的点位）

保守操作者：在1105与1103之间价差超过60元时，进场套利。

历史价差规律：

据我们的统计，除1007与1009合约之外（主要是由于1007与1009之间存在交割风险），一般情况下，早籼稻二个月之间的价差在30元以内。

图2：1105与1103价差图

数据 长江期货

截止8月9日， 1105合约与1103之间的价差为56元，超出了历史均值26个点。

二、套利成本分析

早籼稻套利成本＝仓储费＋交易、交割费用＋增值税＋资金成本

套利成本构成

项目

收费

仓储费用

0.4元/吨*天

交易手续费

以1元/吨计算，两次交易

交割手续费用

1元/吨，两次交割

资金成本

根据实际年利率计算

增值税

以建仓价位与交割结算价差*13％计算

早籼稻1103

早籼稻1105

备注

8月9日收盘价

2199

2255

1101合约仓储期

按65天计算，

实际价差

/

56

仓储费

/

26

交割费用

/

2

交易费用

/

2

增值税收差额

/

6.5

资金利息

/

21

合理价差

/

57.5

三、套利的注意事项和风险分析

1、增值税

在进行交割套利时，增值税是唯一的不可控变量。这是因为实际计算增殖税时是按结算价计算价差的，这在制定套利方案时无法确定。对买近抛远的正向套利来说，如果交割时价格上涨，会造成额外的增值税成本。

2、由于在交割前交易所实行保证金制度，因此，在交割前占用的资金量并不大，在此忽略不计，仅计算交割后的资金占用问题，实际资金成本可能会与测算资金成本稍有差异。

3、交易不活跃。目前早籼稻1103合约每天的成交量只有几百手，成交不活跃可能导致市场冲击成本过高，吞噬预期利润。不过从上次我们的1101与1011之间的套利来看，我们认为这对我们的小单量套利影响不大。

研究咨询部介绍

长江期货研究咨询部，多年来始终以“客户资产增值为己任”作为终极使命，与投资者风雨同舟，帮助投资者发现机会，规避投资风险，是投资者值得信赖的投资决策参谋。

在多年的投资实践中，我们确立了“专业化、系统化、个性化、可操作化”的研发模式，开发了一整套服务于各类投资者的研发产品系列：专业化的研发信息，系统化的趋势研究，个性化的交易诊断，可操作化的投资及保值建议。为投资者构建了全方位、立体化的研发支持系统。

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