石化行业：油价中期反弹局部机会正显现

原油价格

从WTI原油期货价格看，受到美国原油库存数据以及美联储新的救市计划刺激，三月份原油价格经历了明显的上升期，WTI价格与其它原油市场价格差距迅速缩小，其中WTI与布伦特价差2009年首度恢复为正值。目前的原油价格反弹是原油市场“去库存化”和OPEC减产双重作用下以及对长期通胀压力担心的结果，基本面并不支持油价重回“高油价”时期。我们维持2009年纽约WTI原油期货均价45美元/桶判断

成品油及其大宗石化产品

目前国际成品油价格上涨也是不可持续的。国际成品油市场在夏季用油高峰到来之前会面临增加库存的效应，短期有向上的动力，但需求的疲软将长期抑制油价的上升。从国内看，两大巨头的市场控制能力较强，成品油价格稳定性相对较好，同时国家成品油调价为炼油企业赢得了更多的利润空间，继续看好国内炼油企业2009年盈利情况。在原油价格上涨的带动下，主要石化产品价格多出现一定程度上涨，化纤等维持平稳走势

市场动态

市场方面，OPEC在3月15号会议上维持了目前配额不变；发改委与3.25日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高290元和180元。本次调价可以视为国家成品油价格形成机制正式确立的典型事件，为下游炼化企业盈利做出了保障。

行业投资策略

四月份关注重点关注中石化业绩大幅增长带来的机会；大宗原材料上涨带来的投资机会；新能源概念深度挖掘带来的投资机会和替代能源类投资机会。行业维持“中性”评级。

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