西藏旅游有望业绩反转-【新闻】

西藏旅游有望业绩反转

上市以来，净利润率一直落后于其他景区类上市公司的西藏旅游（600749）有望迎来业绩反转。

近日，中投证券研究所首席行业分析师张镭说，公司依托尚在成长期的西藏旅游市场，以林芝地区的雅鲁藏布江大峡谷和阿里神山圣湖为中心，打造东西环线旅游大格局。“作为两大景区的规划者，公司将成为西藏旅游市场成长和林芝、阿里地区崛起的最大受益者。目前东环线景区业务已进入爆发性放量阶段，业绩反转趋势确立。”

但是，中国社科院旅游研究中心副主任李明德认为，居民收入与休假时间是西藏游崛起的必要条件，同时这也是构成了制约其发展的两大瓶颈。

建立格局

中投证券研究所的研究报告显示，2009—2011年公司净利润率分别为3．02%、16．63%和5．32%，低于其他景区类上市公司。

“公司除景区外还经营盈利能力较差的旅行社、酒店和广告文化传媒业务，这成为公司沉重的包袱。”张镭分析，另外，由于地理位置偏僻、气候恶劣等原因，公司需以高薪吸引人才，并为员工支付高原反应等补贴，因此计入期间费用的职工薪酬高达营业收入的9%（丽江旅游（002033）为6．1%，黄山旅游（600054）为0．79%）。

“2012年，公司更加明确了景区业务的核心地位，随着其他业务的逐渐收缩，公司的净利率有望迎来拐点。且公司景区门票分成权较其他景区上市公司更高，公司稳定后的净利率有望较其他公司高出5%－15%左右。”

西藏旅游股份有限公司（原名西藏圣地）自1996年上市后，主营业务和控股股东几经变更，直至国风集团成为大股东后，才明确以景区为核心的发展方向，步入发展快车道。

据了解，公司自2009年以来，逐渐明确景区业务的核心地位，成为西藏最具实力的旅游资源开发集团。其东西环线旅游大格局成型，东环线依托林芝，形成了以雅鲁藏布江大峡谷为核心的旅游资源群落，西环线以阿里神山圣湖为中心，将于2013年完成一期开发。

业务收缩

据西藏旅游发布的最新公告，其麾下的圣地国际旅行社将主推林芝线路相关产品。“除经典线路外，旅行社还将组织长途、以探险为卖点、涉及其他地区的旅游线路，如‘拉萨、古格、双湖自助极限摄影探险之旅’、‘拉萨、阿里、新疆、喀什自助探险之旅’、‘梅里雪山、来古冰川、米堆冰川、南迦巴瓦峰自助探险极限自然风光之旅’”等等。

张镭认为，公司旅游服务（旅行社和酒店）及文化广告传媒业务盈利能向来差强人意，此举代表着公司开始有意收缩业务规模，以差异化形成竞争力，以期迎来盈利拐点。

酒店业务方面，目前已投入运营的酒店只有喜马拉雅酒店。“喜马拉雅酒店位于拉萨市，属三星级酒店，由于设施陈旧且拉萨市酒店数量增多，经营业绩不佳。公司有意向与尼泊尔经验丰富的山地酒店合作，委托其将喜马拉雅酒店改造成运动探险主题式酒店。”

“由于收益较低且不稳定，公司有意收缩广告业务，将其定位于为景区宣传。”据刘越南介绍，公司之前的广告代理业务主要由国风广告公司经营，定位为景区宣传后，其文艺演出包括《卓娃桑母》、《苏吉尼玛》、《白马文巴》、《诺桑法王》、《朗萨雯蚌》等藏戏，是由雪巴拉姆民间藏戏艺术团负责运作。藏戏演出场所是喜马拉雅酒店，观众主要是境外游客和政府官员。

“由于尚未找到与旅游资源结合的方式，且西藏地区有政府支持的文艺表演团、文艺演出项目仍处于亏损状态。公司有意在林芝景区开发完善后，将文艺演出挪至景区内进行。”

瓶颈犹存

西藏旅游市场是国内唯一一个仍处于成长初期的旅游市场，也是国内发展最快的旅游市场。据国家旅游局的统计数据，2007—2011年，西藏接待游客数量CAGR＝21．21%，同期全国旅游市场接待游客数量CAGR＝13．17%。

“居民收入与休假时间是西藏游崛起的必要条件，同时这也是目前制约其发展的两大瓶颈。”李明德在接受采访时认为。

中投证券研究所餐饮旅游行业研究员刘越男说，“西藏是国内游最昂贵、所需时间最长的旅游区域。”

走访北京地区多家旅行社获知，西藏游客人均总开销在6000—8000元之间，在西藏地区的人均消费在1100—1200元之间波动；而全国游客人均消费在500—700元之间波动。

北京青年旅行社客服主管贾磊说，西藏地理位置偏远，仅进藏交通费用就很高。“从三大经济圈飞往拉萨的单程机票全价约为2500—3000元，几乎全年无折扣。搭乘火车进藏的费用一般在300元（硬座）以上。”

西藏内地域广阔，交通条件较差，据了解，西藏租车费用约为每公里10—20元不等。游客以拉萨为中心去往各景区，往返租车费用通常在800—1000元。

“从拉萨出发，环游西藏至少需要18天。”从旅行社的数据来看，七日游、八日游和十日及以上的旅游线路总旅游线路比重最高，合计占比约为50%。

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